做拼多多的投资者，一定需要一颗强大的内心，要不然容易因为心情激荡而“情绪失控”。这一切都因为拼多多股价的“过山车”属性。
2019年9-10月份的时间里，拼多多市值从387亿美元一举突破400亿美元，到464亿美元超越京东，再到触及500亿美元大关，只用了两个月零五天的时间。这时候，投资者们自然是兴奋不已，恐怕大多是“半夜睡着都要笑醒”。
但还没高兴多久，此后拼多多市值便在半个月的时间里从接近500亿美元高位跌至365亿美元。这时候，没能及时脱手的投资者心情也跟随股价“down”到了极点。
大起大落之间，投资者们的小心脏受到了极大考验，但这一切都还没结束，因为拼多多式“过山车”仍然在继续。
2020年刚开始，拼多多送给所有投资者们一个新年惊喜，其市值再次出现飙涨，1月2日涨逾9%，市值重回479亿美元之上。这个市值相比11月21日的365亿美元低点，又出现了114亿美元的上涨。看这态势，一不小心又冲上500亿美元也未可知。
不过，与前面几次“过山车”大多数是因为财报表现不同的是，这一次飙涨，却是因为四个字——百亿补贴。
抢人利器：百亿补贴
百亿补贴是拼多多自今年6月针对“618”购物节推出的系列补贴活动。凭借百亿补贴，拼多多在今年618大促中一战成名，站稳电商前三的位置。
百亿补贴的目的就是抢流量，实质上就是抢人、抢用户。自推出百亿补贴以来，拼多多平台的活跃用户有了质的提升。
推出百亿补贴之前，拼多多平台截止今年3月30日的年活跃用户为4.43亿，环比上一季度新增2500万。6月推出百亿补贴之后，拼多多截止今年6月30日的年活跃用户为4.83亿，环比上一季度增长3990万。
618之后，拼多多的百亿补贴仍然在继续，所以整个三季度拼多多多在百亿补贴的助推之下取得了傲人的战果。截止今年9月30日，拼多多年活跃用户达到5.36亿，环比上一季度新增5310万活跃用户。
数据不会说谎，对比拼多多自身，其单季新增用户数量从未推补贴的单季新增2500万，到推出补贴之后的当季新增3990万、5310万，前后对比有明显的提速，说明百亿补贴可谓是抢人利器。
这仅仅只是对比拼多多自身，如果拿这些数据与其他电商平台对比，我们可以发现百亿补贴的威力绝不仅于此。
拼多多三季度单季新增活跃用户5310万，相比之下阿里的这一数字为1900万，京东的这一数字为1300万。
如此明显的差距，导致拼多多在活跃用户数上不断迫近阿里，并甩远京东。
今年一季度，阿里、拼多多、京东的年活跃用户分别为6.54亿、4.43亿、3.11亿。拼多多推出百亿补贴之后，到今年三季度，阿里、拼多多、京东的年活跃用户分别为6.93亿、5.36亿、3.34亿。
几个月之间，拼多多将与阿里的用户数差距由2.11亿缩小为1.57亿，同时将领先京东的用户数由1.32亿扩大到2.02亿。
虽然这不能说全是百亿补贴的功劳，但绝对算首功。这也从侧面说明，无论是下沉市场还是高线城市，价格优惠永远是电商平台最有效的拉新手段。
所以尽管三季度财报披露，面临巨额亏损压力之后，拼多多依然坚持百亿补贴，并且坚持到了让阿里、京东坐不住的那一天。用黄峥的话说就是：百亿补贴花的每一分钱都是值得的。
京东、阿里坐不住了
如此有效的拉新策略，换谁不眼红？面对“多多逼人”，阿里、京东两大老牌电商巨头不能坐视不管，必须要作出改变。于是阿里、京东纷纷采取了措施，他们的应对很简单：你搞我也搞，百亿补贴high起来。
其中京东在今年双11期间宣布推出“超级百亿补贴”，助推京东平台下单金额超2044亿元。尝到甜头之后，近期京东年货百亿补贴又开始了新一轮的补贴。
这样的热闹当然少不了阿里。阿里在今年双11的时候并不需要百亿补贴来造势，但并不意味着就会放任用户被“百亿补贴”吸引走。于是阿里也推出了自己的百亿补贴，而且推的更彻底、更疯狂。
在双12前夕，背负着阿里下沉市场战略以及阻击拼多多重任的聚划算正式上线“百亿补贴”。正式拉开三巨头之间的百亿补贴大战，数据显示，聚划算百亿补贴会场上线不到一天，访问用户就已经超过100万，上线不足半个月，访问已经突破5000万人次。
在此基础上，阿里并未满足。据36氪报道，今年春节淘宝将上线新版本，改版之后“百亿补贴”将从手机淘宝“核心七宫格”之一的聚划算内单独提出，接入手机淘宝一级入口，所占的入口面积或将超过现有聚划算。
将百亿补贴作为单独入口，面积超过聚划算！阿里既然要补贴，那就补贴到底！尽管阿里并未对该消息给予证实，但却承认将对聚划算百亿补贴进行资源倾斜。说明升级为一级入口也许会是方案之一。
京东、阿里纷纷加码百亿补贴，不仅仅是为了阻击对手，更是因为这是一个有效的策略。而且经过拼多多的前期引导，消费者已经对百亿补贴有了强烈的认同感，这时候京东、阿里纷纷加码，正好迎合消费者的需求。
而正是因为百亿补贴的火爆，让拼多多作为倡导者火了起来。使得拼多多在2019年三季度曝出巨额亏损，股价大跌之后，终于迎来了大幅上涨。
也许有人会觉得，淘宝聚划算辛苦谋划半天，将百亿补贴的热度推到空前高涨。但是最终却助推拼多多的市值回涨，好像为拼多多做了嫁衣。但其实不然，阿里对百亿补贴的热情，其中可能还有其他深远的考量。
拼多多还顶得住吗
百亿补贴并不是想玩就能玩，也不是谁都能玩得起。要不然也不会到现在只有三巨头在玩，其他电商平台都默不作声。
拼多多创始人黄峥说，百亿补贴花的每一分钱都是值得的。但其实还有一个事实就是：百亿补贴花出去的每一分钱，都很难在短时间内赚回来。短时间内难以赚回来，意味着持续百亿补贴的平台将面临巨大的资金考验。
对于拼多多来说，百亿补贴配合其转型计划一同实施，取得了非常好的效果。如今拼多多不仅已经摆脱了低端、乡土、下沉市场的固有印象，而且收获了大批新用户，使得其用户数量几乎已经可以和阿里叫板。
但是收获越大，代价越大。今年10月左右，拼多多仗着二季度的亏损大幅收窄才积攒的股价上涨，一夜之间就被三季度的巨额亏损跌了回去。尽管拼多多的营收增长、活跃用户数仍然亮眼，但是百亿补贴已经让拼多多深陷亏损困境。
但拼多多的百亿补贴并不能停。因为被百亿补贴吸引过来的新用户还没熟，还没对拼多多养成使用习惯，这时候停止补贴，那用户或可能大面积流失，所以拼多多咬牙也要坚持百亿补贴。
假如仍然只有拼多多一家平台放出百亿补贴，那拼多多还可以游刃有余的选择对自身利益最大化的方案，即在合适的时机停止百亿补贴，开始着手回血。
但是如今京东、阿里也入场开始搞百亿补贴，拼多多便可能面临“骑虎难下”的境地。毕竟，这时候如果没有跟进，那平台还没养熟的用户铁定离开，这就意味着拼多多长久以来的百亿补贴效果将大打折扣。
百亿补贴一旦扩大化，这个游戏就变成了无聊的烧钱大战，这时候比的就是谁家底厚。相比已经摆脱亏损的京东，以及港股新王阿里，拼多多的家底还能跟着这两位大佬耗多久？
所以，尽管当前拼多多的股价迎来了暴涨。但是京东、聚划算的百亿补贴在推进的同时，也在给拼多多造成更大的资金压力。
百亿补贴大战，这时候说胜负，仍然太早。不过值得一提的是，从下沉市场，到百亿补贴，拼多多已经多次引领整个电商产业的潮流和趋势，这对于后起之秀来说，实在是难能可贵。2020年才刚开始，电商界还会有什么样的精彩，我们拭目以待。
