学生们正在经历人生「最宅寒假」，这也让Bilibili（以下简称B站）迎来了新的机会。
「除了吃饭睡觉，就是刷B站」，家住贵阳的大二学生小容告诉周天财经，「可能是因为疫情吧，不少万年不更新的UP都开更了」。有数据显示，疫情期间B站上6.3万UP主共上传了10万条视频。
因为B站几乎独占住了视频战场的PUGC赛道，所以你会发现，疫情期间全网流传最广泛的几个爆红视频，作者几乎全部都来自于B站。
比如武汉封城之后，由UP主「林晨同学」发布的实拍Vlog，让人们了解到武汉的真实情况，视频迅速得到传播，甚至影响到了海外华人群体。
2月2日，UP主「回形针PaperClip」所制作的肺炎科普视频《关于新冠肺炎的一切》，全网播放量超1.5亿，为制作者带来各渠道涨粉470万，还有新人程序员UP主「Ele实验室」利用仿真程序建模，理性直观地展现了「为什么现在还不能出门」，传遍全网同时，也得到了多家权威官方媒体转发。
看多因素叠加，直接抬升了B站的资本市场表现，2月6日B站单日涨幅高达13.24%，领涨中概股并在盘中创下历史最高股价，按2月7日收盘价24.99美元计算，B站总市值81.5亿美元，陈睿制订的百亿市值目标近在眼前。
「小破站」，真的要起飞了吗？
01 从「半佛仙人」B站粉丝破百万说起
「感谢各位大佬支持，100W关注成就已达成，只用了50天。」
去年凭借揭露黑产内容在公众号圈异军突起的「半佛仙人」（B站ID：硬核的半佛仙人，以下简称「半佛」），2月8日晚在B站发布动态这样写道。
为了答谢粉丝，他准备抽奖送出10台iPad Mini，B站董事长陈睿也留言表示了祝贺。
「半佛」在B站的作品延续了他一直以来的个人风格——以幽默的口吻拆解普通人看不到的骗局，再配上年轻人喜闻乐见的表情包。
除去首条试水的生活视频，12月24日至2月9日，「半佛」一共在B站发布13支原创内容视频，目前播放最多的是1月4日发布的有关奶茶加盟骗局的视频，播放量达到429.8万，该视频也曾冲到全站日排行第一名。此外比较受欢迎的还有关于野生动物、以及解密消费主义等题材的作品。
单独从视频制作的角度来看，「半佛」的作品甚至可以说有些「粗糙」——没有转场动效，也没有辅助内容理解的动画，大多数时间是依靠他自制的表情包完成画面铺底，同时进行讲述，但这并没有妨碍到他快速涨粉。
在B站达成百万粉丝成就并不容易。
根据「BiliOB观测者」网站数据，截至2月10日，「半佛」当前的粉丝总数（112.1W）已经可以排在B站所有UP主的第220名。
B站19Q3财报数据显示，其第三季度月均活跃UP主为110万人，即便是保守估计，拥有百万粉丝，也意味着挤进了B站UP主的前万分之三，堪称「位列仙班」。
数据来源：BiliOB观测者网站
个人的奋斗离不开历史的进程，「半佛」复刻增长奇迹的背后，是B站正在离「二次元」的标签越来越远，内容更加贴合大众口味，呈现多元化趋势。
是的，B站仍然在买新番，做漫画业务，但是，「没内味了」。
在B站评选的2019百大UP主之中，生活区以34人上榜成为绝对赢家、作为对比，如果将ACG中潜在观众数量最多，内容生产门槛也最低的游戏区UP剔除，动画、舞蹈、音乐领域的「2019百大UP主」加到一起只有13人，还不到生活区的一半。
B站2019/2018年百大UP主分区变化
图片来源：DT财经
如果说生活区UP大获全胜，还能用移动端Vlog的门槛下移，导致供给爆发进行解释。那么接下来的这份数据，将更加直观地显示了B站的内容多元趋势，以及流量增长。
B站UP主「Jannchie见齐」是一位程序员，他通过爬虫监测B站UP主的各项数据，并将监测到的数据做成不同主题的数据可视化视频上传。
周天财经从该制作者上传的两份有关「涨粉最快UP」的视频中截取了数据，分别是今年2月9日倒推7日时间段内涨粉速度最快的UP主TOP20，以及去年2月9日倒推7日时间段内的涨粉TOP20。
2020.2.9/2019.2.9近7日涨粉人数数据截取
图片来源：B站UP主Jannchie见齐
av87789827/av46949076
从结果上看，今年2月9日倒推7日涨粉数据，TOP20的UP主平均涨粉27.6万人，比去年同期的10.4万平均涨粉同比增长了166%。
2020年，UP主的涨粉速度显著高于2019年
数据来源：B站UP主Jannchie见齐
制图：周天财经
即便我们剔除掉明星入驻导致暴增的第一名「犬来八荒w」（即饰演「诸葛大力」的演员成果个人账号），以及因为疫情原因使得视频全网爆红的第二名「回形针Paperclip」，剩下的UP主7日涨粉平均也有20.7万，也几乎是去年同期数据的两倍。
「半佛」不是孤例，UP主的「吸粉速度」，大大提升了——起码从头部来看是这样的。
02 以「关注数」为核心的优化方向
是因为疫情期间流量暴涨所导致的吗？这个因素有，但并不是关键。
我们再截取2019和2020年的1月7日数据进行对比，这一时间是疫情之前，并且许多大学还没开始放寒假。
结果更加出人意料，2020年，剔除掉第一名的B站晚会官方账号（极端个例），剩余的19位UP主7日平均涨粉为12.98万，而2019年同期的这一数据，只有4.5万！
2020.1.7/2019.1.7近7日涨粉人数数据截取
数据来源：B站UP主Jannchie见齐
也就是说按1月7日的采样切片看，今年较去年同期增长了185%，差距比疫情发生后的2月9日采样没有剔除极端案例时的166% 还要夸张。
用户数量的增长，不是迅速涨粉的决定因素。
实际上过去一年B站用户数的增长谈得上「可观」，但并不「夸张」。
根据B站最近一次发布的19Q3财报，其三季度月均活跃用户数为1.28亿，较2018年同期增长了38%。而且在2018年B站四季度月均活跃用户仅仅是和三季度持平，并没有增长，当时有不少声音认为B站已经触及用户天花板。
那么问题来了，我们暂且估算2020年切片中的流量较2019年增长了60%，为什么UP的吸粉效率却得到了超过100% ，甚至接近200% 的提升？
周天财经分析认为，B站UP吸粉效率提升，一方面归功于站内整体的流量增长，另一方面，体现了B站「创作者中心」生态的正向运行。
陈睿曾在19Q3财报电话会议上表示，「我们基于AI的推荐算法也在不断地改进，同时社区能够把好的作品进行更强的口碑传播…公司内容的品类明显的越来越多，超过100万播放数的视频数量也越来越多。」
在接受「晚点」采访时，陈睿也提到，「我们的算法是为关注数优化的…B站（和抖音）不一样，B站是UP主创作内容，内容吸引粉丝，粉丝激励UP主，我的平台是以创作者为核心。」
从数据上看，B站在2019年的这种「关注数」导向的算法及产品优化，收效是相当明显的——能拿出好作品的UP，涨粉比以前快了，而且不考虑同期总活跃用户增长，仍然如此。
和这种正向循环相辅相成的一个现象就是，B站视频内容的品类正在拓展，其中一个迅速起势的赛道就是「半佛」所在的「泛财经、泛商业、泛科技科普」领域。
还是那句话，增长来自于空白，爆发式的增长更是如此。
回到上面的2月9日切片数据再来看，2020年2月9日，近7日涨粉最快的20个UP主中，有5个都处在上述领域，占到四分之一，仅次于流量最大的生活区。
还是上面的图片，蓝色为泛商业、泛科普UP主，今年数量明显增多，而红色的ACG内容正在被挤出增粉最快行列
制图：周天财经
而在2019年同期呢？只有1位排在榜单靠后位置，做电脑装机视频的数码区UP主和「泛科技」稍微搭点边。
事实上，如果你最近有刷B站的泛财经、泛商业内容，很容易发现推荐中的同领域UP主数量正以肉眼可见的速度增多。
就拿近期比较热点的「瑞幸遭浑水做空」来说，我们在B站搜索「瑞幸」关键词，首页返回的20个搜索结果中，有15个是就该事件发表见解的作品，并且有多个播放量在10W以上，对于普通UP主来说已经是相当可观的成绩。
如果我们用「瑞幸 上市」作为关键词搜索，对比将更加明显——播放量最高的视频只有1万而已。
B站副董事长兼首席运营官李旎在19Q3财报电话会议上曾透露，B站用户的平均年龄是21.5岁。
数据结合平日里的直观洞察，学生群体，尤其是大学生群体应该说是B站用户的主力人群。
作为即将走向社会的一类人群，他们中的许多人对商业感兴趣、但商业和金融知识又比较匮乏。阅读负担较大的商业报道并不合他们的口味，更加口语化、能够把知识点掰开了、揉碎了的视频形式更容易受到欢迎。
过去几年，B站的视频还主要局限在「学生做，学生看」的闭环圈层里，懂资本世界、又会做视频、还要会讲的人无处可觅。不过随着2019年的内容出圈，更多具备专业素质的人开始进入B站「掘金」。
以目前B站泛商业领域目前最知名的UP主「巫师财经」为例，这位视频制作者主要借助分析商业事件来解析资本市场的运作规律，2019年9月17日发布第一个视频，到目前一共发布了12个视频就吸引到了230万粉丝，比「半佛」的播放关注转化率还要更高。
「巫师」此前曾在投行工作，专业知识丰富，在视频中的一个惯用语是「我们把TA直接幼儿园化」，将晦涩的商业概念以浅显的方式讲解给观众。即便在投资者社区雪球上，也有不少用户对巫师财经的内容表示了赞赏。
优质供给遇到有需求的商业小白，某种程度可以理解为专业内容吃到了下沉红利。
周天财经认为，将专业内容以平实方式转译、再加工、视频化输出，从而在B站收获到内容红利的趋势将在2020年得以延续。
泛商业财经领域以外，音乐、时尚等垂类也都存在机会，随着更多「正规军」进场，B站内容也有望更频繁地「破圈」传播。
03 UP主「恰上饭了」，B站呢？
盈利能力，是B站一直在向资本市场回答的关键问题。
相较于2017年时游戏收入占比84% 来看，到最近一个季度B站的游戏业务营收占比已经逐渐降到了50%，收入结构变得更加健康。
但即便如此，伴随着营销及市场费用的不断提升，B站上市至今仍然处于亏损状态，据19Q3财报，当季净亏损同比扩大65% 至4.06亿元人民币。
营销成本推高，19Q4亏损或将继续扩大
数据来源：Bilibili财报
以B站目前用户日均使用83分钟，第12个月留存率超过80% 的数据表现来看，在最近这段非常时期新接触B站的用户，完成有效沉淀并不困难，但是商业转化仍然困难重重。
游戏之外，B站的三个营收来源分别是直播及增值服务，广告，还有电商。其中电商处于早期阶段，从毛利率看亏损在扩大，仍然需要一段时间的观察，撑起盈利预期的主要来自前两者。
先看直播。签下冯提莫，基本可以确定B站准备走的是靠少数「大哥」刷礼抽成的秀场直播形式。短期内或许能够保持高速增长，但长期来看，秀场直播形式和B站的视频社区搭配度要划上一个问号。
首先一个很直接的问题在于，在B站，直播显然是没有视频好看的。和抖音快手上的短视频相比，B站上视频的制作门槛要更高。但更高的剪辑成本和制作难度，带来的是内容消费体验也要更佳、视频内容的信息密度更大。
相较而言，直播的弱项是只能按照「1.0x」的倍速进行，信息密度较低，优势是实时体验和高共情。但不要忘了B站视频本来就以弹幕见长，共情体验并不差。这样比下来，直播的优势没多少，劣势却可以被放得很大。
第二个问题是B站的主力用户是学生群体，不挣钱的学生里面，能有多少消费能力强的「大哥」？同样需要用户拿出真金白银打赏的「充电」功能在2016年就已经上线，但直到现在，即便是头部UP主，通过「充电」功能所获得的收益也相当有限。
广告变现同样是棘手问题。本来贴片广告应该是解决B站「恰饭」问题最直接的途径，但种种因素使然，走到今天这一步的B站已经不具备启动该方案的可能。
增加AdLoad对于社区氛围的伤害很大，我们相信，一味增加广告也不是陈睿的个人志趣所在，如何让广告和B站的内容形态、和UP主生态产生更多关联，包括提升广告平台的投放算法，与用户体验做好平衡，是今年B站要思考的问题。
04 总结：UP主的好时代，B站的闯关年
视频是这个时代的笔，每个人都该学会写字。
B站在2018年1月推出了视频激励计划，并在2019年7月对准入规则进行了重新调整。
概括来说，当你能通过一些起步阶段的努力，加入到激励计划中来，在之后UP主视频作品的播放量及其他互动数据，可以折算成一定的激励收入提现。
根据一些UP主上传的晒收入视频来看，每一万播放大致可以对应20~30元不等的税前收益。以UP主「我是芒十一」晒出的数据为例，他的视频作品共计691万播放，获得15500元左右的激励收入，折合每1万播放22.5元。
这是属于内容创作者的好时代。
但B站目前超过80亿美元的估值已和「低估」无缘，虽然不容易找到严格对标的公司，但有两家企业能够略作参考。
处在成熟期，但用户基数更大且已经盈利的微博目前市值101亿美元，尚未上市的快手，综合媒体报道其最新估值在250~300亿美元左右，而快手2019年的预计营收超300亿元人民币。
陈睿曾说，如果B站能达到百亿美元市值，B站的年营收也应当达到100亿元人民币，目前B站在2019年前三季度的总营收为47.7亿元人民币，保守估全年营收预计在68亿左右，较2018年同比增长幅度达到64%。
B站闯关百亿，就看2020了。
