与深免集团深化合作，招商蛇口曲线夺食免税“蛋糕”

7天，15亿。这是今年春节期间，海南离岛免税店的销售数据。与新冠肺炎疫情发生之前的2019年春节相比，销售额翻番了。

消费者购买力惊人，各地免税经济大热，越来越多的人想跳进这片蓝海，这里面就包括不少房企，比如招商蛇口(SZ:600185)。

复工第一天，深免集团董事长尤江伟和招商蛇口董事长许永军相聚在招商蛇口总部，就近日签署的深化合作意向书召开新春座谈。

双方在座谈会上表示，将充分利用前海蛇口自贸区、中国邮轮旅游发展实验区、海南自由贸易港特殊政策优势，推动在邮轮免税、母港免税业态一体化、跨境电商以及其他新型业态领域的探讨和合作。

双方的合作始于2019年。2019年6月26日，招商蛇口与深免集团共同成立深圳市招商免税商品有限公司，该公司由招商蛇口持股49%，深免集团持股51%，实际控制人为深圳国资委。

2020年7月9日，招商蛇口在互动平台表示，免税业务是邮轮产业重要的特色配套业务，通过与深圳本地免税运营商深免集团合作，公司已初步进入了免税消费领域，未来公司将继续以打造创新型“邮轮+免税”产业模式为目标，积极拓展各类免税业务。

除了招商蛇口以外，格力地产(SH:600185)和绿地控股(SH:600606)也试图进入免税领域，但后两者的方式要更加直接，格力地产拟收购珠海市免税企业集团，绿地则在2019年末成立绿地全球商品贸易港集团，并加入了上海免税牌照争夺战。

免税业务的魔力究竟在于何处，让房企对其抱有如此大的热情，开展免税业务会给房企带来多大的好处？

免税概念拉升股价？

在招商蛇口与深免集团开展深化合作意向书座谈会后，招商蛇口股价三连阳。 2月22日，招商蛇口盘中最高涨至12.92元，创反弹新高。

同样，在格力地产和绿地控股分别传出涉足免税的消息后，其股价也出现过一波拉升。

2020年5月，格力地产宣布，公司拟向珠海市国资委、城建集团发行股份并支付现金，购买其持有的珠免集团100%股权。

为此，格力地产自5月12日起停牌。5月25日复牌后，格力地产连收8个涨停板，之后的两个月里，格力地产的股价也一路走高，截至2020年7月9日，盘中最高涨至18.1元，创四年内新高。

之后格力地产为了发展港珠澳大桥珠海口岸免税产业，还于1月12日购买获得位于珠海市港珠澳大桥珠澳人工岛珠海口岸市政配套区内的一宗地块。成交总价为 8.8 亿元。

但收购事项并未顺利完成，2月9日，格力地产发布公告，暂停收购珠海免税集团，备受关注的免税业务按下了暂停键。此前，格力地产董事长鲁君四因涉嫌证券市场内幕交易被证监会立案调查。据了解，鲁君四在珠免集团担任董事长一职。

再来看绿地控股。2020年8月10日，上海市政府多方筛选后，向上递绿地控股的免税品经营资质申请。当日，绿地股价上涨超过6%。

此前，绿地已因“免税+海南”概念，于2020年6月30日收获第一个涨停，并于此后4个交易日内收获三个涨停。

免税概念拉动股价的情况不仅仅发生在上市房企的身上。2020年6月9日，王府井（SH：600859）公告称，收到控股股东北京首都旅游集团有限责任公司转发的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》，授予公司免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务。

喜提免税牌照的王府井，两个月内市值增长约269亿元。

同样，去年7月，海南旅投有望获得一张离岛免税牌照的消息一出，其子公司海汽集团（SH：603069）股价就暴涨了3.7倍，33天收获了17个涨停板，年内股价最高达9.49元/股。

可观的盈利空间

免税概念火爆背后，是免税行业巨大的市场空间和高企的利润。

从境内外免税消费规模来看，国内的免税市场有广阔的发展空间。相关数据显示，2008年至2018年，中国免税市场规模从59.8亿增长至395亿元，复合年均增长率为21%。作为对比，2019年，全国商品零售额较上年增长仅7.9%。

免税产业具体能带来多少收益，可从海航基础（*ST基础，SH:600515)的财报中窥视一二。

海航基础曾于2006年和2019年参股海南海航中免、海口美兰机场免税店。

其中，海口美兰机场免税店是国内首家机场免税店，拥有38类免税商品。自2011年开业以来累计总收入110.32亿元，2019年实现销售额23.2亿元，年平均复合增长率29.57%，海航中免拥有2家机场口岸免税店和7家机上免税店，覆盖国际航线67条。

2017年至2019年，海航基础参股的免税业务收入同比增长37.76%、12.42%、14.15%。2019年，海航基础参股的免税业务实现收入25.97亿元，期内获得海口美兰机场免税店2018 年度分红 5200 万元。同期，其地产营收为87.22亿，免税业务收入几乎达到了地产的1/3。

除了盈利前景可期外，国家政策也在为也为免税行业加持。2020年，财政部、海关总署、税务总局公布海南离岛免税新政，将每年每人免税购物额度从3万元提升至10万元。《海南自由贸易港建设总体方案》则规定海南岛内居民可以在正面清单管理的基础上，免税购买进境商品。

实际上，中国的免税牌照的获取十分困难，中国免税业发展至今40年，全国仅有8家公司拥有免税牌照，其中，王府井2020年6月获得的免税牌照，是中国近10年来发出的第一张免税牌照。至今尚未有房企取得免税牌照。

招商蛇口与深免集团此番合作属于曲线进入免税领域。

资料显示，目前，深圳免税集团集团已获准经营口岸、运输工具、供船、离岛等4类免税店经营业态，其中，直营免税店有42家，合资免税店有39家，覆盖深8大口岸及海南海口、西安机场等7个异地免税店项目。