刚刚上市不久的中梁最近拿了一笔“不便宜”的钱。
9月20日早间，中梁控股集团有限公司发布公告表示，公司及附属公司担保人拟发行3亿美元优先票据，票据年利率为11.5%。
虽然美元票据的利率高低会受到企业自身资质、市场环境甚至于政策条件等多方面因素影响，但对比而言，中梁发行该笔美元票据的成本明显高于同行。
与规模排名与中梁相近的房企中南建设，在今年6月发行了一笔5000万美元债券，利率为10.875%，而金茂、金地、华夏幸福等房企，今年发行美元债的利率则基本上维持在8%左右。
但不管怎么说，这是中梁在上市之后成功发行的第一笔公司债，也意味着其已经打通了与资本市场之间的通道。或许对于企业来说，成功发行这笔债背后包含的意义比实际所得资金更为重要。
利益的另一端，在中梁宣布发债之后，香港宏安集团迅速盯上了这笔高息债，并宣布将收购其中的2700万美元票据，总代价约相当于2.1亿港元。
首笔公司债利率“破十”
在刚刚过去的8月份中期业绩会上，中梁被问及了关于“计划何时发债”等事宜。没有让市场等待太久，不到一个月的时间，中梁便交出了自己的发债首秀。
根据公告显示，中梁此次发行的美元债总额为3亿美元，发售价将为票据本金额的99.134%。除非已根据票据条款获提早赎回，否则票据将于2021年9月26日到期。票据将自2019年9月26日（包括该日）起计息，年利率为11.50%。
事实上，11.50%年利率也是中梁该笔票据最受关注的地方。对此，有业内人士分析称，上市公司发的首笔债务利率往往都会比实际应有的利率水平稍高一些。一般而言，在此之后企业的发债利率就会出现回落。
能够佐证的是，同样资本市场新贵大发地产，在上市半年后发出了自己首笔美元债，利率高达13.5%。三个月后，大发再次发债票面利率则回落至12.875%。类似的还有去年下半年上市的弘阳地产，其发行的首笔美元债利率同样达13.5%，而如今该企业的发债利率基本维持在10%左右。
该人士表示，作为上市公司首笔发债，企业更为关注的应该是“能不能发”，而不是“怎么发”。
不仅如此，有资本市场人士也指出，在海外发债逐渐被收紧的情况下，房企只要获得了境外发债额度，加上发债这笔账能够算得过来，即使票面利率不是太如意，大部分房企的选择应该还是“按计划发债”。
中梁副总裁游思嘉早前在受访时透露，发改委关于海外发债的新规定是7月份执行的，而中梁在今年初时就已经取得了境外发债的额度。“所以我们今年还是有一些额度可以利用的。”
据公告显示，中梁计划将此次发行票据的所得款项净额用于再融资在岸债务，并表示可能会因应持续转变的市场条件调整其计划，并因而重新分配所得款项净额的用途。
根据中报披露，中梁截至今年6月30日，总有息负债约人民币288亿元，净负债率约43.5%，银行结余及现金约人民币247.2亿元。
“相对千亿房企而言，我们表内负债绝对算是低数。不并表的项目，有一些担保项目的负债，大概水平在80亿左右。”游思嘉解释道：“发债是上市公司必须做的事。”
换言之，这次发债是中梁上市后需要做的第一动作。
高息债里的港资身影
一场交易里，买卖双方都是戏中主角。中梁此次发债的过程中，买方主角虽然不止一个，但来自香港的宏安集团却是最早为人所知的一个。
在中梁公布发债公告的第二天，宏安集团及其间接非全资拥有的附属公司Twist Pioneer便下发订单收购了由中梁发行本金总额为2700万美元的票据。票据年利率11.5%，每半年支付，将于2021年9月26日到期。
为何宏安集团会如此积极认购中梁的美元票据？这笔账并不难计算，根据收购总金额和债务利率来算，在不新增收购公司债，且中梁不提前赎回的情况下，宏安集团每年能够收到310.5万美元的利息。
早在今年年初，FSM投资组合管理及研究总监沈家麟对观点地产新媒体分析道，在离岸债务息率普涨、内地融资渠道受阻等多种因素影响下，今年内房或将有更多高息率新债发行，其提请投资者注意相关投资机会。
相关业内人士也指出，之所以内房高息债获得港资的热捧，高收益是重要原因之一。其表示，融资渠道越发缩紧，以及2019年进入企业偿债高峰期等原因，导致了近年来企业不得不负担更高的成本换来资金回血。
其续指，在有高收益的债务面前，假如发债企业的市场信誉还足够高，那么这笔高息债显然是会得到资本市场的广泛认可。
事实上，这已经不是今年里港资第一次将投资目标瞄准内地房企发行的高息债了。
今年1月份，中国恒大发布公告宣布发行30亿美元（约203.5亿元人民币）优先票据，利率介于6.25%到8.25%之间。该笔票据放出来后，随即得到了香港富豪刘銮雄家族的认购，认购金额为11亿美元。
公开资料显示，刘銮雄家族此前已经认购过恒大发行的美元债券。于去年末，刘銮雄家族认购了47亿港元恒大债券，预计年收益约为5亿港元。
根据计算，刘銮雄家族今年认购的11亿美元恒大优先票据，每年利息收入同样能够超过5亿港元。至此，刘銮雄家族通过持有恒大债券，未来一年的利息收益将超过10亿港元。
除此之外，另一位市场人士也给出了自己的猜测：鉴于香港市场出现的波动，投资者的资金出路减少，或许也是促成资本对内房债感兴趣的原因之一。
不过，鉴于目前的市场形势，投资者未来还是需要警惕高息债背后可能存在的不确定性和风险，包括偿债高峰期里企业的偿债能力是否能跟上等。从当下的情况来看，投资内房高息债就像是在赚一份“副业钱”，仍然得到港资市场的喜爱。
