据独角兽早知道（ID：iponews）消息，九毛九（需求面积:200-300平方米、已进驻75家购物中心、今年计划开20家）国际控股（09922）或以招股价格区间上限定价，即6.6港元/股，预计将于1月15日上市。
全国化运作成重点
这家经营了23年的老店，从6名员工、6张桌子的山西面馆起家，一路成长为华南地区排名第一、全国排名第三的中式快时尚餐厅。
本次九毛九国际谋求上市的目的之一就是扩张，九毛九表示预计在2019至2021年间开设约370家自营新餐厅，以进一步提升市场份额。
目前九毛九国际旗下有五个品牌，分别是西北菜九毛九、太二酸菜鱼、2颗鸡蛋煎饼、四川冷锅串串“怂”和精品粤菜“那未大叔是大厨”，这其中九毛九和太二是当之无愧的主力品牌，二者收入在总收入占比达到98%以上。
今年上半年太二酸菜鱼坐拥高达4.9的翻座率，使其成为不少餐饮运营的教科书模板，在这项数据上太二酸菜鱼甚至超过了海底捞。
单从去年的数据来看，九毛九集团2018年全年收入为18.92亿元，其中九毛九年收入为13亿元，太二酸菜鱼年收入5.4亿元。公司2019年上半年净利润为1.02亿元，与2018年同期相比净利润增长率为87.6%。
九毛九集团对餐饮的布局不仅仅在孵化自身的新品牌，2017年九毛九数百万元投资了专做潮汕卤味的“狮头牌卤味研究所”，后续还投资过“遇见小面”等餐饮企业。
目前，不论是九毛九还是太二酸菜鱼，其主要市场都在华南地区，这从门店数量上即可看出，截至2019年8月20日，九毛九和太二酸菜鱼在华南地区分别有122家店和57家店，但在华中及华东、西部和华北地区，这两个品牌加起来总共也仅有66家店。
若九毛九国际成功赴港上市，相信公司在后续的全国化运作上会狠下功夫。
中长期战略取决于全国化运作
实际上，“九毛九”是山西的一句俗语，形容某人抠门得连一分钱都不放过。“九毛九”成立于1995年，最初是山西人管毅宏在海南开的一家名为“山西面王”的店。后来进入了广州，改名“九毛九”，开启了在购物中心做快时尚餐饮的模式。
在九毛九开到第100家店时，创始人管毅宏决定实施多元化的管理模式，创办了太二酸菜鱼。
不过，无论是九毛九还是太二酸菜鱼，其主要市场都还是在华南地区。据九毛九国际招股书披露，截至2019年8月20日，九毛九和太二酸菜鱼在华南地区分别有122家店和57家店，而在华中及华东、西部和华北地区，九毛九和太二酸菜鱼两大品牌加起来总共才有66家店。
由于备受华南地区食客的认可，九毛九国际利润逐年增长。2016年、2017年、2018年和2019年上半年，九毛九国际的营业收入分别为11.64亿元、14.69亿元、18.93亿元和12.37亿元，相应的净利润分别为0.51亿元、0.72亿元、0.73亿元和1.02亿元。其中，仅广东地区就为九毛九国际贡献了七成左右的收入。相应报告期内，九毛九国际自广东地区取得收入的比例为75.1%、74.7%、73.4%及68%。
招股书披露的九毛九国际经营情况
但市场地域过度集中也给九毛九国际未来的发展带来局限。
九毛九刚开始把门店集中在广东地区是比较精准的，因为广东的消费力、包容性都很强。九毛九国际将市场定在广东地区有一定的策略性，但该策略或也有其局限性，关键在于九毛九国际IPO之后定位战略是否会有所调整，未来九毛九国际的全国化运作对其中长期战略有很重要的影响。
继续扩张或拖累盈利
事实上，市场地域集中的餐企并非九毛九国际一例。在港股上市公司中，2014年上市、号称“连锁火锅第一股”的呷哺呷哺也和九毛九国际一样存在市场地域集中的问题。呷哺呷哺2019年中期业绩公告显示，其门店总共有955家，其中在北京就有304家，占比31.8%。
自2014年上市以来，呷哺呷哺不断扩张，将其门店网络进一步延伸至华南地区。呷哺呷哺发布的《2019年中期业务公告》显示，其营业收入由2018年上半年的21.29亿元增长至2019年上半年的27.13亿元。但与此同时，其经调纯利润下降了2%。呷哺呷哺在依靠扩张餐厅网络实现营收增长的同时，同店销售和翻台率均有所下滑。
此次九毛九国际的招股书也披露，旗下九毛九品牌的同店销售增长率亦在下降，由2017年的8.2%下降至2019年中期的1.7%。更为关键的是，同店翻座率由2018年中期的2.5次/天下降到了2019年中期的2.3次/天。
目前，九毛九国际正依靠太二酸菜鱼的快速扩张获得营收增长。今年上半年，太二酸菜鱼的翻座率高过海底捞，实现营收5.38亿元，占九毛九国际收入的比重已达43.5%。
而九毛九国际也正试图开出更多的太二酸菜鱼餐厅，接力营收明显放缓的九毛九。在其计划三年内开设的370间自营新餐厅中，约240间餐厅属于太二酸菜鱼，仅有54间属于九毛九，剩下76间餐厅则属于集团旗下的其他餐厅品牌，包括主打煎饼的“2颗鸡蛋煎饼”、四川冷锅串串“怂”、粤菜餐饮“那末大叔是大厨”。
但太二酸菜鱼的同店销售增长率也在下滑。招股书显示，2017年，太二酸菜鱼的同店销售增长率为34.3%，但2018年，同店销售增长率下滑至了7.7%。
尽管现在餐饮行业得到了整个消费端的支撑，但是关店率也非常高。上市后创造了千亿市值神话的海底捞，其公布的2019年半年报也显示，公司营收的高增长主要来自于2018年下半年及2019年上半年新开的259间餐厅，而其翻台率则出现了下滑。
增收不增利成了很多正在扩张的餐饮企业的现状，如何把门店的可持续竞争力打造出来是关键。
