蛋糕、蛋挞、凉皮、油条，这个加长版的春节假期，让一群吃惯了餐厅但无法出门的人，被迫重新拾起了一项叫做厨艺的“中华民族传统技能”。
他们在朋友圈展开美食社交的同时，也顺手将面粉和各式各样的破壁机、电饼铛和空气炸锅，推上了和口罩、酒精并列的电商热销王座。
当市场还在讨论冰洗和厨电谁能更早走出冬天的时候，小家电这匹黑马，以一季度线上销售65%的增长之势，在这个春天脱颖而出。
但事情还远远没有结束。
伴随着消费券等内需刺激政策的陆续出台，国泰君安家电团队认为，一季度小家电的一枝独秀，大概率将在二季度升级为行业共振，尤其是厨电。此外，6·18大促将会成为验证家电行业二季度业绩是否可以反转的关键节点。
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疫情期间
厨房成为主战场
疫情中无法出门的焦虑，有多少在厨房和美食中得到了缓解？一组数据或许可以帮助我们更真实地了解。
根据奥维云网的高频监测数据，2020年1-11周，大家电线上线下量价普跌，但小家电的线上零售却以65%的增速，走出了一条风景独好的赛道。
▼主要家电品类Q1零售量价增速承压
小家电线上表现优异
数据来源：AVC，国泰君安证券研究
其中，破壁机、电烤箱、料理机、搅拌机、电饼铛成为疫情期间销量增速五强。
▼小家电线上量增长亮眼
数据来源：AVC, 国泰君安证券研究*数据统计区间：2020/1/1-3/22相对2019/1/1-3/22。
小家电的走火，其实并不意外。相对于冰箱洗衣机电视等传统大家电，小家电价格亲民、无需安装、运输方便，和美食、清洁等疫情需求有天然链接，同时十分匹配MCN电商销售的品类要求。
▼李佳琦推荐摩飞的榨汁杯
资料来源：凤凰网
另一方面，小家电之外的其他电器厂商，虽然积极拥抱直播电商，但仍旧无法有效抵冲疫情带来的负面影响。
国泰君安家电团队曾经在此前的专题报告《热点问题10问10答，短期下行后将迎强反弹》中预测，第一季度家电零售整体下滑在30%-50%之间。
目前看起来，实际情况和我们的预估基本一致。
音频来源：道合FM，录制by国泰君安家电行业分析师李树建
站在当下的位置上，家电行业的各项数据已经比较充分地反映了一季度疫情对行业基本面的影响，也明显地展示了各家公司在线上线下的优劣势。
▼春节后（2月3日-3月25日）
主要家电公司股价涨跌幅
数据来源：Wind，国泰君安证券研究
展望二季度，我们认为家电行业拐点已至，调高预期正当其时。
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