“价格是你付出的，而价值才是你得到的。”资本市场中，价格与价值之间的衡量与判断是一切行为的依据。
3月下旬至今，地产股迎来了一股“增持潮”，包括长实、恒隆、碧桂园、旭辉在内的多家房企，都在对自家股票进行增持，龙湖甚至是“边涨边买”。
4月2日，龙湖一名主要股东Charm Talent International Limited于公开市场增持100万股公司股份，平均价格约为每股37.431港元，总代价约3743.1万港元，该股东即吴亚军家族信托。
收购前，Charm Talent持有2,631,838,201股股份，相当于龙湖已发行股本约43.93%。收购完成后，Charm Talent持有2632,838,201股股份，相当于龙湖已发行股本约43.95%。
而在数天前的3月26日至3月30日，该股东于公开市场增持合共300万股普通股的龙湖股份，平均价格约为每股36.31港元，合计总代价约1.09亿港元。
据不完全统计，2020年以来，吴亚军家族信托已通过公开市场增持1040万股，涉资超约3.83亿港元。
公告显示，Charm Talent全部已发行股本由Silver Sea Assets Limited全资拥有，而Silver Sea全部已发行股本则由HSBC International Trustee Limited以XTH信托的受托人身份全资拥有。
在龙湖上市之际，吴亚军及其前夫蔡奎的股权就分属两个不同的信托持有，这也使得后来两人的离婚并未对龙湖的股权及经营造成影响。
2018年末，吴亚军以家族信托分派股权作为实现财富传承的工具，将其持有的43.98%龙湖股权交付到了女儿蔡馨仪手上。
不过，蔡馨仪无条件承诺和保证Charm Talent根据吴亚军的指示行使投票权，这意味着蔡馨仪仅有收益权，实际控制人仍然是吴亚军，股权转移对龙湖运营没有影响。
财富传承后，财富管理和再创造的故事还在进行，家族信托需要寻找好的投资标的以实现财富增值。一般来说，大股东增持一方面是股价下跌过大用于提振市场信心，另一方面则是出于对公司未来前景的看好。
增持的不仅是吴亚军家族信托，据联交所最新权益披露资料显示，3月9日，龙湖集团获美国资本集团以每股均价35.4655港元增持350.307万股，涉资约1.24亿港元。增持后，该国际资管公司最新持股数目约为3.0043亿股，持股比例由4.96%升至5.02%。
观点地产新媒体了解到，2019年以来，龙湖股价便屡创新高，由年初约20港元/股升至年末约30港元/股。
值得关注到是，3月年报季中，包括万科、恒大等在内的房企在发布业绩后股价出现较大幅下挫，再叠加疫情、国外股市暴跌等多方面因素影响，主要龙头股估值逼近历史低位，股息率则达到历史高位。
但龙湖却仍旧延续上涨态势，并且在地产股普跌期间有较好的抗跌性。于4月7日，龙湖集团再创新高，收涨2.56%，报40港元每股，总市值2395.7亿港元，年初至今逆势涨9.59%，跑赢绝大多数地产股。
与同体量的地产公司进行比较，同日新城控股收涨1.2%，报32元/股；世茂房地产收涨5.28%，报29.9港元/股；华润置地收涨1.09%，报32.6港元/股。
照此看，龙湖超出了多数同业的估值水平。
“龙湖股价坚挺，一方面是吴亚军不断增持，另一方面就是市场对龙湖有较好的预期。”一位业内人士在接受观点地产新媒体采访时表示，更愿意将龙湖当成像新鸿基等商业地产公司来审视，这种企业具有足够的防御性，受到很多外资青睐，和高杠杆房企的估值体系也是不同的。
“一些有息负债率低、经营现金流好的公司具有相当的安全边际，香港市场给低负债房企的溢价也比较高。”他表示，龙湖一二线商业及土储、物业未分拆等都是支撑其估值的原因。
观点地产新媒体了解到，2019年，龙湖实现全年合同销售额为2425亿元，同比增长20.9%，投资性物业收入57.9亿元，同比增长41.5%。其中商场、租赁住房、其他收入占比分别为79.0%、20.3%和0.7%。
不过，上述人士也称，龙湖基本面的优势已经基本被反映，后续或许不会有特别大的上涨空间。
龙湖与吴亚军家族的财富紧密相连，2020年2月，吴亚军以908.1亿元身家位列福布斯中国《最富有女性榜》第2名。对于龙湖的未来，吴亚军在2019年会上许下了一个愿望：“希望未来每个航道的业务，都能做到千亿以上。”
